目前玉米库存压力较大，而集体需求表现较差，因此要注意价格调整风险。在供需格局仍偏松且难以浮现实质性改观的情况下，预计玉米上举动力不足。

　　3月份以来玉米展开一轮上行的走势，大连商品交易所玉米主力合约1905从2月底的低点1815元/吨开始反弹，3月中旬反弹到1896元/吨的高点，反弹了81元/吨，反弹幅度为4.46%。价格反弹的主要缘故是政策方面的因素提振，东北一次性收储工作已全面启动，收储总量为304万吨，且市场传说2019年临储玉米拍卖或延期至6月，同时起拍定价调高50～100元/吨，政策导向利多，提振市场情绪，政策对短期现货行情有一定提振支撑作用。不过中期依然需要关注供需的状况。目前国内玉米的库存压力较大，而集体需求方面表现较差，因此要注意短期政策利多消化之后价格展开调整。

　　供赠压力依然较大

　　数据显示，截至3月15日，北方四港玉米总库存量为440.3万吨，较上周的419.9万吨增添20.4万吨，增幅为4.86%，较5年的均匀值321.82万吨增长118.48万吨，增幅为36.82%。南方港口内贸玉米总库存量为104.9万吨，较上周的99.6万吨增添5.3万吨，增幅为5.32%，较4年的均匀值40.5万吨增添64.4万吨，增幅为159.01%。从港口库存看，目前政策利多提振北方玉米价格，而南方港口库存压力大，北粮南运贸易走货较疲软，北港库存已升至历史高位，短期北方库存和库容压力均大。而南方港口玉米库存远超历史同期，需求仍未得到改善，短期南方港口库存压力较大。

　　从渠道库存看，目前渠道商手里货源充沛，国家粮食和物资存储局统计显示，截至3月10日，主产区玉米收购量8013万吨，同比减少236万吨，市场预计主产区基层余粮均匀仍有二至三成，中间贸易主体抄底囤货较多，产区基层余粮已快速转移至渠道商库存。

　　集体来看，港口库存远超历史同期，渠道库存充裕，集体玉米供应充沛，供需格局偏松的环境下，对价格存在压制。消费市场表现低迷。

　　一方面从饲用需求看，消费持续低迷，农业农村部公开的数据显示，2月份400个监测县生猪存栏环比减少5.45%，同比下降16.6%;能繁母猪存栏环比减少5%，同比下降19.1%。由于非洲猪瘟疫情存在，全国猪价仍保持低迷，当前行业潞傍亏损，加速了母猪淘汰，2月份能繁母猪存栏和生猪存栏环比均创下有数据统计以来的最大跌幅。非洲猪瘟疫情影响下，行业产能正处于加速出清态势。短期猪瘟疫情还在持续爆发，养殖市场信心低迷，仔猪和能繁母猪存栏持续下滑，生猪产能规模缩减显然，养殖户补栏率偏低。由于生猪产能削减显然，丝大采购原料维持随用随买格局，玉米饲用需求疲软，饲料销量同比下滑显然。同时在能繁母猪和生猪存栏持续下降的背景下，市场对2019年全年的饲用消费持悲观态度，中长期的饲用需求预估低迷。

　　另一方面工业需求表现不梦想，深加工下游副产品销售不畅，企业加工利润萎缩，山东、河北淀粉加工企业和河北、河南、辽宁酒精企业理论加工利润仍处于亏损状态。各深加工企业维持安全库存状态，采购原料玉米心态保持谨慎。总之，从需求角度看，饲用和工业需求表现均不好，而且饲用中长期需求目前市场预期偏弱，对玉米价格的支撑力度有限。

　　总之，短期国内玉米供应压力依然较大，港口库存远超历史同期，玉米供应仍充沛。而需求方面非洲猪瘟加速产能去清的速度超预期，在生猪产能削减显然的背景下，市场对中长期饲用消费预期低迷。工业需求利润萎缩，需求不佳，集体需求端对玉米的支撑力度有限。近期的价格上行主要受到政策导向利多及市场情绪提振影响，因此短期要注意政策利多消息兑现之后价格的调整风险。后期重点关注政策面、中间渠道库存和下游丝大的需求情况，在供需格局仍偏松并且后期难以浮现实质性改观的情况下，预计玉米价格上举动力不足。