近期国内玉米期货主力1901合约触及年内高点1939元/吨后，在9月中旬开始断崖式下跌，持续跌破5日、10日及20攘Ⅸ线，一度跌至1880元/吨附近，近两日再次浮现止跌反弹迹象，能否潞傍攻破前期高位仍有待察看。现货市场8月初呈现持续走高趋势，尽管前期华北粮价浮现暂时归调，但仍不妨碍市场集体在临储拍卖成交归暖、基层臃适粮源紧张、减产预期较强及需求提振等因素下潞傍保持坚挺行情。而近期东北部分加工企业开始挂牌收购新粮，开秤价较去年同期上涨100-200元/吨。随着未来新粮逐渐大批量上市，还有哪些影响玉米市场运行的关键因素?“高开”的新玉米价格能否“高走”?

　　一、总产趋升、非洲猪瘟疫情肆虐 期价冲高归落

　　市场价格是反映市场供需变幻的最直接指标，市场供需情况同样也是影响价格走势的关键因素。从玉米连盘主力合约近期走势来看，在9月初达到年内高点并维持暂时高位颠簸后，忽然浮现断崖式下跌：上周持续两日大幅跳水后持续跌破5日、10日及20攘Ⅸ线，一度跌至1880元/吨附近，较前期高点累计下跌近60元/吨。导致盘面冲高归落的缘故主要有二点：

局地减产、总产趋升：之所以期货触及高点主要来自市场对未来新玉米上市前供应预期减少的担忧，主要体现在产区玉米种植生长阶段经历的恶劣天气，进而导致市场对新粮减产预期较强。在新玉米集中收获前各机构也开始紧锣密鼓地进行产区调研工作，因此定产结果依然存在诸多不断定性。从粮油信息中央近期的调研情况及预料结果来看：2018年玉米总产量同比略增;其中，辽宁、吉林、河北、山东及河南地区浮现不同程度的玉米减产情况，而黑龙江及内蒙古地区玉米产量预计增添，且黑龙江玉米产量增幅显然，进而抵消其他地区浮现的减产数量。在权威机构预料局地减产、总产趋升的情况下，市场看涨气氛逐渐寒却，因此前期减产炒作造成的远月期价走高开始浮现归落行情。

非洲猪瘟疫情扩散：玉米期价在上周浮现的大跳水现象，同样上周也是非洲猪瘟疫情扩散阶段。农业农村部新闻办公室9月17日发布，内蒙古自治区锡林郭勒盟正蓝旗发生一起生猪非洲猪瘟疫情。截至9月17日，全国已经发生18例非洲猪瘟疫情;其中辽宁省1例、河南省2例、江苏省2例、浙江省1例、安徽省8例、黑龙江省2例、内蒙古自治区2例等7个省份;光上周就通报发布2起，共3例非洲猪瘟疫情，成为直接引发价格跳水的关键因素。

　　二、中美贸易战不断升级 进口谷物骤减

　　我国进口粮食数量在2015年达到历史高位后开始浮现显然归落迹象。今年因中美贸易争端不断加剧，我国对美国进口谷物还是加征关税，导致近几个月谷物到港量下滑。进口玉米方面，在加征关税之后进口美国玉米尽税价涨幅显然，而作为我国进口玉米头号来源国乌克兰，尽管没有被加征关税，但今年其到港量也浮现显然减少迹象：1-7月从乌克兰进口1,206,193吨，同比减少54.51%。进口高粱方面，在7月之后，我国对美国高粱加征25%关税，进口美国谷物再无利润可言。近月船期美国高粱到港价格提升显然，理论进口亏损400元/吨，7月份后我国高粱进口几乎停滞。进口大麦方面，今年4月以来，进口饲用大麦就持续缺乏利润，新增进口订单较少。从船期来看，9月份饲用大麦到港减少，月均到港量预计在30万吨左右。可见，在进口谷物逐渐减少的情况下，将不再施压国内玉米市场，况且对于进口玉米而言我国向来存在配额限制，中美贸易战不断升级将进一步限制美国谷物到港量，利多国内玉米市场。

　　三、需求端支撑玉米远期看涨

　　开现阶段非洲猪瘟疫情不说，我们对未来玉米饲用需求依然看好。尽管官方数据赠出生猪存栏依然处于偏低水平，但从集体市场实际产能来看依然是利多玉米饲用需求。主要由于国内养殖正在向规模化靠拢，中小散养户数量持续减少，但大型养殖企业生猪产能增势显然，而且大部分农牧饲料企业也在转型发展养殖业。从各大农牧企业发布的半年报来看，2018年各大集团还在扩张。因此未来就生猪产能方面我们以为将有显然归升，对玉米饲用需求提振显然。深加工产能方面同样在年底会浮现一波投资建厂情况，而且在政策补贴支持下，预计玉米深加工消费增长同样可期。

　　综合来看，基于以上分析，我们以为未来市场供应增长徐徐，而需求增长显然，远期玉米市场涨势可期，建议潞傍保有多头思路。但市场风险犹在：临储拍卖成交陈粮出库释放的压力、非洲猪瘟疫情导致的需求增长徐徐和进口粮食到港的不断定性，这些影响因素需持续关注。