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一、市场概述 根据饲料行业信息网慧通数据研究部统计，2020年7月份国内豆粕月度均价2901元/吨，环比大涨197元/吨，涨幅7.29%。因6月底美国农业部大豆种植面积数据下调，产量受影响担忧，国内豆粕便开启上涨模式后，7月份大多光阴内豆粕行情都处于上涨走势;除了美豆面积下调外，还有就是中美关系紧张，引发后期中国大豆进口担忧和货币超发引发全球通胀预期，大宗商品市场集体归暖，国内豆类期货全面走强，豆粕被进一步推高，而随着行情的上涨，终端市场对豆粕的采购热情也显然提高。不过，国内豆粕自身短线基本面并不是很好，6月进口大豆超过1100万吨，预计7-8月大豆月均到港量在千万吨之上，国内大豆供应能力充沛，相对来讲对豆粕行情的上涨依然存在抑制。此外，美豆生长情况良好，丰产预期不变和中美紧张关系，美盘涨势也相对有限。分析如下： 二、市场分析 1、美豆种植面积下调 大豆库存也下调 刺激盘面及国内现货大涨 6月30日，美国农业部公开，美国2020年大豆种植面积预估为8,382.5万英亩，市场此前预估为8,471.6万英亩，3月预估为8,351万英亩。2019年实际种植面积为7,610万英亩。美国6月1日当季大豆库存为13.85989亿蒲式耳，此前市场预估为13.92亿蒲式耳，去年同期为17.8308亿蒲式耳。受此利好消息刺激，美盘大豆和国内豆粕现货纷纷开启上涨行情。 2、巴西大豆下市 后期国内大豆要转向美豆 但中美关系紧张引发担忧 众所周知，我国每年大豆的主要来源是，巴西阿根廷和美国，上半年主要取决于南美也就是巴西和阿根廷，而下半年主要来源于美国。而今年更特别的是，因新冠疫情，巴西加足马力将大豆出口至中国，目前所剩大豆已经很少。无疑，后期的中国大豆势必要进口美豆。但是中美关系越发紧张，尽管首席阶段贸易协议正在正常旅行，孟晚舟事件还未平息，在7月下旬美国忽然关闭中国住休斯顿领事馆，而作为反击中国也关闭美国住成都领事馆，双方僵持下，更让人担忧中美贸易关系的紧张性。7月份国内豆粕行情的上涨可以说更多是源于此因素。 3、美豆优良率高 中美关系紧张不利美豆走势 尽管，中国进口美豆数据持续表现良好，美豆库存也得以消化，但这并不能为美豆提供尤其良好的上涨行情。因，截止7月26日当周，美国大豆优良率为72%，显然高于市场预期的69%，当周美豆开花率为76%，结夹率为43%，两项指标也高于五年均值水平，天气炒作力度并不足。此外，中美紧张关系因相互关闭领事馆而升级，市场对中美大豆贸易前景的忧患情绪升高，对美豆期货价格走势也形成抑制。截至到月末11月合约收盘892美分，向来未有效冲破900美分。不过，这对国内豆粕来讲却是相反的，中美关系越紧张，国内豆粕越担忧后期供应，行情则越坚挺。 4、国内短时大豆、豆粕供应充沛 事实上基本面并不支持行情大涨 6月进口大豆超过1100万吨，预计7-8月大豆月均到港量在千万吨之上，国内大豆供应能力充沛;且油厂都在加足马力开机生产，豆粕供应情况良好。不过，因豆粕行情自6月底开启上涨模式后，行情则持续走高，先前期的不认可到后来的被迫认可，终端市场的心理价位也在不断提高，因此油厂的库存也在不断得到缓解，终端的库存则显然得到增多。此外，国内养殖业也在恢重中，也进一步为豆粕行情提供利多支持。 三、后市预料 在美国市场，一方面，美豆优良率良好，开花率和结夹率也高于五年均值水平，天气炒作动力并不强。第二，尽管近期美国大豆出口良好利于美豆期价走高，但中美关系持续恶化，美豆期货市场对后期中国进口美豆的生怕情绪上升，也不利于美豆期价走强。因此，预计近期中美关系的走向或成为影响美豆期价走势的最主要因素之一。但实际上，6月进口大豆超过1100万吨，预计7-8月大豆月均到港量在千万吨之上，国内大豆供应能力充沛。但在中美关系暂时无法缓和而存在持续恶化的背景下，虽然美豆期价走跌的几率显然更高，但国内对后期美豆进口的生怕，已经推动近期豆粕现货成交量显然增添，部分压榨企业存在捂货惜售的迹象。因此，我们预计8月上中旬乃至8月份大部分光阴内，国内豆粕现货总体看涨为主的几率越来越高。 |
