11月27日报道：上周，国内豆粕期货追随外盘大豆下跌，期货远月合约跌幅显然大于近月。截至10月22日，豆粕主力合约2001最高价为2920元/吨，最低价为2863元/吨，收盘价为2870元/吨，周跌幅为-0.10%。现货方面，全国豆粕均价与之前一周基本持平，周度成交均价为3015元/吨，此前一周均价为3012元/吨，上周攘Ⅸ现货成交量17万吨，低于此前一周的41.5万吨。库存方面，沿海油厂大豆库存潞傍下降，从此前一周的310万吨降至297万吨;沿海油厂豆粕库存略有归升，上周库存37万吨，此前一周为35.5万吨;全国油厂大豆总库存也潞傍下降，截至上周为328万吨，此前一周为336万吨。

　　上周期货市场显著弱于现货市场，导致豆粕基差不断加大，全国油厂大豆库存极度紧张，对现货价格形成强劲支撑。而豆粕期价受强劲的油脂行情影响不断下行，尤其是远月豆粕合约压力更为显然。上周市场交易的逻辑如下：首席，美豆承压下跌，主要源于外盘交易者对中美很快达成协议的信心越来越弱，导致农民抛压加重且基金做多热情不足;第二，棕榈油走势及其强劲，利好不断推动马来西亚棕榈油和连盘棕榈油交替上涨，并带动国内豆油、菜油价格步步升高;第三，国内豆粕期货价格下跌，一方面来自国内舆论宣传，导致交易者相蟹市美协议很有希翼，并未注入额外的溢价，叠加油脂强势和良好的压榨利润，导致豆粕弱势。

　　展望后市，我们以为，豆粕有望向好。抛开中美谈判的不断定性，我们从供赠、需求和库存几个方面进行分析。供赠端来看，美豆减产2300万吨，南美正在播种期，今年巴西潞傍扩种，扩种规模约为100万公顷，阿根廷、巴拉圭乌拉圭等南美国家也故意多种大豆，要是天气正常的话，南美今年大豆供赠量约摸同比增添1000万吨左右，全球大豆供赠在南美天气尽全正常的情况下依然也是同比缩减状态。需求端，我国水产、禽类养殖受高利润驱动保持高位，政府生猪政策加码，刺激生猪存栏恢重，后期水产料和禽料保持高位，猪料有望扩张，饲料集体需求将同比向好。库存方面，国内大豆和豆粕库存几乎耗尽，仅存国储库存，阿根廷库存保持在1600万吨左右，但作为硬通货的存在，并不会流向市场，巴西大豆库存在我国大量购买之下，几乎耗尽了旧豆子，全球仅有美国剩下2200万吨左右的流动库存，一旦需求好转预期深入人心，这点库存对全球大豆消费者来说，稍微嫌少。总体来看，供赠收缩、需求扩张叠加库存较低，后期豆粕走势值得期待。