当前，南美大豆丰产压力释放，加上国内消费不旺，豆粕价格已经在低位徘徊多时。随着巴西大豆收获陷入尾声，和新年度美豆播种面积逐渐明朗，利空因素将得到消化，豆粕有望在4月探明上半年价格底部。
　　巴西大豆收获接近尾声
　　目前，巴西大豆收获工作已经过半，全国范围的收获进度在3月上旬已经达到56%，部分主产州收获工作已经陷入尾声。最大主产州马托格罗索州大豆收获88%，快于去年的76%和五年均匀水平74%。南马托格罗索州大豆收获进度达到82%，收获工作预计在4月上半月结束。
　　此前市场不断上调巴西大豆产量预估，从最初的1亿吨上调至目前的1.07亿—1.11亿吨，对CBOT大豆和国内豆粕市场产生较大的压制作用。随着收获工作逐渐结束，巴西大豆产量不再有上调的空间。
　　与收获工作快速推进形成鲜明对照的是，巴西农户销售大豆的速度尤其徐徐。由于丰产引发价格下跌，加上巴西雷亚尔升值导致出口效益下降，农户销售意愿尤其低迷，截至3月13日，马托格罗索州大豆的销售进度惟独61.5%，显然慢于去年和过去五年均匀水平，一个月销售进度仅仅推进了3.4个百分点。在当前价格水平下，巴西农户销售利润不佳，许多农户选择待价而沽，这将在一定程度上给大豆和豆粕价格带来一些支撑。
　　美豆播种面积利空已部分兑现
　　2016年大豆价格经历大幅上涨，美国农户取得不错的收益，种植大豆的收益要好于种植玉米，在2017年潞傍种植大豆的意愿是比较强烈的。美国农业部在2月展望论坛中预估今年美国大豆的播种面积将达到8800万英亩，较去年的8340万英亩增添460万英亩;玉米播种面积为9000万英亩，较去年的9400万英亩下降400万英亩。
　　新季美豆播种面积约摸大幅增添，是豆粕价格持续低迷的一个缘故。在2月展望论坛之后市场对此已经有了较强的共识，因此这方面的利空已经大部分兑现，现在市场还要等待3月底播种意向报告的落地，关注的焦点也是面积上调的幅度。
　　目前美国多家咨询机构预估今年美豆播种面积在8880万英亩左右，稍高于2月展望论坛的预估水平。只要月底的播种意向报告预估的大豆种植面积不大幅高出这个水平，那么上半年播种面积的增添对大豆、豆粕价格的压力将尤其有限。
　　国内下游逐渐陷入旺季
　　当前，在南美大豆丰收的背景下，国内外大豆供大于求的格局已是显而易见，加上国内养殖业正处于季节性淡季，饲料企业和贸易商采购原料是比较谨慎的，多是随用随买，维持较低的库存。由于4、5月大豆到港量会逐渐增添，油厂不得不提高压榨量，豆粕库存会逐渐积累。换句话说，目前油厂是在被动补库存，下游企业是在主动去库存，在此情景下，豆粕价格短期将难以走出低迷的格局。
　　陷入4月之后，国内生猪养殖、水产养殖逐渐陷入旺季，对豆粕的需求将逐渐增添，而下游企业经过一段光阴的去库存，库存水平势必不会很高。一旦此时国内豆粕消费浮现超预期的归暖，或是大豆阶段性地到港延迟，又或是美国大豆播种时天气不甚梦想，则豆粕价格会止跌归升。一旦价格开始上涨，下游企业很约摸增添采购，变为主动补库存，进而使豆粕价格走出底部区间。
　　综上，在目前大豆供大于求的格局下，豆粕在低位徘徊多时，短期弱势难以显然改善，陷入4月之后，随着美豆新季播种面积明朗，供应端利空因素逐渐消化，同时，国内养殖业逐渐陷入消费旺季，豆粕有望探明底部，并逐渐走出底部区间。